从合同现金流到价格与资金路径
真实条款保持只读；可调面值、利率曲线及资金约束均为教学输入。全部金额与结果都保留单位。
M06 · 同一国债的两次取得
91282CNT4：票息4.25%、半年付息、2035-08-15到期。重开不重启十年期限；收益率滑杆只用于原始发行规则期模型。
默认静态结果（不依赖 JavaScript）
| 项目 | 默认 $1,000 面值 |
|---|---|
| 原始官方净／全价 | 999.596200 / 999.596200 |
| 原始4.255%模型价格 | 999.596199599 |
| 重开净价／应计／全价 | 1,010.572260 / 7.044840 / 1,017.617100 |
| 每期票息、次数 | 21.25；20次；末期另付本金1,000 |
| 首个约定／财政部规则付款日 | 2026-02-15 / 2026-02-17；后者不是持有人账户到账记录 |
全部约定现金流日程
| 期数 | 约定日 | 票息 | 本金 |
|---|---|---|---|
| 1 | 2026-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 2 | 2026-08-15 | 21.25 | 0.00 |
| 3 | 2027-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 4 | 2027-08-15 | 21.25 | 0.00 |
| 5 | 2028-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 6 | 2028-08-15 | 21.25 | 0.00 |
| 7 | 2029-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 8 | 2029-08-15 | 21.25 | 0.00 |
| 9 | 2030-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 10 | 2030-08-15 | 21.25 | 0.00 |
| 11 | 2031-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 12 | 2031-08-15 | 21.25 | 0.00 |
| 13 | 2032-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 14 | 2032-08-15 | 21.25 | 0.00 |
| 15 | 2033-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 16 | 2033-08-15 | 21.25 | 0.00 |
| 17 | 2034-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 18 | 2034-08-15 | 21.25 | 0.00 |
| 19 | 2035-02-15 | 21.25 | 0.00 |
| 20 | 2035-08-15 | 21.25 | 1,000.00 |
M07 · 精确重算与局部近似
保持91282CNT4原始现金流不变。DV01对应年收益率变化1bp；不是价格价差的bp。
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| 冲击 | 年收益率 | 精确价 | 一阶价 | 二阶价 |
|---|---|---|---|---|
| +25bp | 4.505% | 979.651124 | 979.411024 | 979.653209 |
| −25bp | 4.005% | 1,020.025674 | 1,019.781375 | 1,020.023560 |
Base：价格999.5962、修正久期8.0773、DV01 $0.807407/1bp、凸性77.5305。真实可赎回票据另看正文：假设不赎回名义合计1,525，首次全额赎回1,157.50；不是同期限回报比较。
M07 · 三点零息曲线：平移与扭曲
固定第1/2/3年现金流50/50/1050，年复利。图和表精确逐期重算；单一YTM仅为同价摘要。
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| 情景 | 1Y/2Y/3Y spot | 精确价 | 单一YTM摘要 |
|---|---|---|---|
| Base | 3.00%/3.50%/4.00% | 1,028.665401 | 3.967680% |
| 平行+25bp | 3.25%/3.75%/4.25% | 1,021.623842 | 4.217568% |
| 平行−25bp | 2.75%/3.25%/3.75% | 1,035.773894 | 3.717792% |
| 扁平化 | 3.25%/3.50%/3.75% | 1,035.311938 | 3.733959% |
| 陡峭化 | 2.75%/3.50%/4.25% | 1,022.084163 | 4.201160% |
Base每期PV：48.543689、46.675535、933.446177。所有曲线为教学设定，现金流固定50/50/1050，年复利。曲线不是单一YTM，也不是历史国债数据。
M09 · 91天bill的三个率
912797TY3：2026-05-28至2026-08-27，价格99.091264/100。发行结果是历史记录；不存在按此价格自动成交。
默认静态结果（不依赖 JavaScript）
| 项目 | 默认$10,000面值 |
|---|---|
| 购买成本 | 9,909.1264 |
| 到期差额 | 90.8736 |
| 91天HPR | 0.917070% |
| 365天简单年化 | 3.678357% |
| High Rate / Investment Rate | 3.595% / 3.678% |
M09 · Repo：利息、抵押与还款缺口
规则卡：NY Fed SRP，2026-09-16版本，隔夜管理利率4%，当日交收，BNY三方安排。下方ACT/360、天数、2%抵押比例与现金为教学设定；其中2%不是SRP官方参数；不是设施真实发票或完整风控。
默认静态结果（不依赖 JavaScript）
| 项目 | 默认教学值 |
|---|---|
| 本金／利率／天数 | 10m／4%／1天，ACT/360 |
| h现金分母／k证券分母 | 2%／1.960784% |
| 所需抵押证券／利息 | 10.2m／1,111.111111 |
| 到期应付 | 10,001,111.111111 |
| 未花本金，借款人自有2,000 | 到期剩888.888889；有条件完成 |
| 若已花1m | 还款缺口999,111.111111；不能显示成功结清 |
M09 · 参考汇率与两币种记账
固定H.10发布2026-09-14。EUR为USD/EUR，JPY为JPY/USD。显示参考换算和假设完成的两币种账，不证明实际买卖或到账。
默认静态结果（不依赖 JavaScript）
| 任务 | 结果 |
|---|---|
| 2026-09-11，10,000 EUR→USD | 11,604 USD，参考换算非成交 |
| 2026-09-11，1,000 USD→JPY | 153,710 JPY |
| 不换币：固定10,000EUR，09-08→09-11 | EUR不变；USD报告值11,627→11,604，−23 |
| 2026-09-07 | ND；不输出转换金额或账本 |
| 假设按参考数完成10,000EUR兑换 | EUR −10,000 / USD +11,604；非实际到账 |
资料与适用范围
公式与课堂任务见对应的M06、M07、M09读者版。这里的指数曲线与现金余额均不代表真实账户。来源的发布时点与每项计算的身份分开。
- Finance Theory I: Fixed Income Securities — MIT 15.401, Fall 2008, lecture file 2007–2008；slides 12–19；slides 25–33；slides 35–47
- Treasury Notes — 网页；取得2026-09-21；主体及 Notes at a Glance 全表
- Offering Announcement: 10-Year Note 91282CNT4 — 2025-07-30；PDF物理p1全文，Security Terms与Tender Information
- Auction Results: 10-Year Note 91282CNT4 — 2025-08-06；PDF物理p1全文，Coupon/High Yield/Price/Accrued Interest
- Reopening Announcement: 91282CNT4 — 2025-10-02；PDF物理p1全文
- Reopening Auction Results: 91282CNT4 — 2025-10-08；PDF物理p1全文
- Callable Fixed Rate Notes due July 17, 2036: Pricing Supplement — 2026-07-15; CUSIP06749HU29；PS-1–PS-3条款与文件链；Selected Risk Factors: issuer risk, early redemption, liquidity
- Liquidity and Trading Dynamics in the Off-the-Run U.S. Treasury Market — NY Fed Staff Report1170, November2025；Abstract；Introduction与§1市场背景；§2设定、Tables2–3（PDF物理pp8、10）；Conclusion（印刷p16）
- Treasury Bills — 网页；取得2026-09-21；主体与Bills at a Glance
- Understanding Pricing and Interest Rates — 网页；取得2026-09-21；Bills全节；Notes and Bonds全节
- Auction Results: 91-Day Bill 912797TY3 — 2026-05-26；PDF物理p1全文及Investment Rate脚注
- FAQs: Standing Repo Operations — 2026-09-16；定义、参数、执行、利率决定、合格参与者/抵押品、三方交收FAQ
- Proportionate margining for repo transactions — FEDS Notes,2025-02-14；Introduction；Margining practices in U.S. repo markets及Figure1文字说明；Proportionate margins与Individual transactions对应单元
- Foreign Exchange Rates H.10 — 固定发布2026-09-14；周表2026-09-07至09-11的EUR/JPY；一般单位说明及星号脚注
- Uncovering FX settlement risk: new measures from the 2025 BIS Triennial Survey — BIS Quarterly Review, June2026；正文研究设定、实际交收分类/比例、方法改变；尾注3、9及相邻方法尾注
- 31 CFR §356.30: Payment of principal and interest — 2025-07-01 CFR edition；§356.30(a)，印刷p406
- Holidays Observed — K.8 — 2026–2030表；更新2026-07-08；2026列及周末观察规则、注释