企业经营与财务分析 · BF-D+E

从资源到资金的六个实验

真实报表固定在指定期间；可变参数只作用于明确标识的教学模型。

BF-12

资本开支、在建工程与折旧

独立重建预付/在建/使用中资产/应付/折旧；核3,890−1,013=2,877并区分5,498现金。

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默认输入与完整静态结果

BF-12｜资本开支、在建工程与折旧：静态实验

输入身份 BFDE-SHARED-20260921-v1。公司金额为百万美元；教学设备、现金例和资本模型为教学金额；CVP 为美元。

默认设备：1月付款、2月取得、4月可用

成本100、残值0、寿命60个月、期初现金/权益150。月初事件依取得、可用、付款顺序处理；月底从可用月开始分摊。这里的顺序只处理同日事件，日期先后优先。

默认

日期 事件 现金 预付 在建 使用中原值 累计折旧 应付 权益
2026-01-01 期初 150 0 0 0 0 0 150
2026-01-01 取得前付款：形成预付款 50 100 0 0 0 0 150
2026-01-末 月末分摊 50 100 0 0 0 0 150
2026-02-01 取得控制权：确认在建资源 50 0 100 0 0 0 150
2026-02-末 月末分摊 50 0 100 0 0 0 150
2026-03-末 月末分摊 50 0 100 0 0 0 150
2026-04-01 达到可用状态：在建转入使用中 50 0 0 100 0 0 150
2026-04-末 月末分摊 50 0 0 100 1.666667 0 148.333333
2026-05-末 月末分摊 50 0 0 100 3.333333 0 146.666667
2026-06-末 月末分摊 50 0 0 100 5 0 145
2026-07-末 月末分摊 50 0 0 100 6.666667 0 143.333333
2026-08-末 月末分摊 50 0 0 100 8.333333 0 141.666667
2026-09-末 月末分摊 50 0 0 100 10 0 140
2026-10-末 月末分摊 50 0 0 100 11.666667 0 138.333333
2026-11-末 月末分摊 50 0 0 100 13.333333 0 136.666667
2026-12-末 月末分摊 50 0 0 100 15 0 135

仅改付款到6月

日期 事件 现金 预付 在建 使用中原值 累计折旧 应付 权益
2026-01-01 期初 150 0 0 0 0 0 150
2026-01-末 月末分摊 150 0 0 0 0 0 150
2026-02-01 取得控制权：确认在建资源 150 0 100 0 0 100 150
2026-02-末 月末分摊 150 0 100 0 0 100 150
2026-03-末 月末分摊 150 0 100 0 0 100 150
2026-04-01 达到可用状态：在建转入使用中 150 0 0 100 0 100 150
2026-04-末 月末分摊 150 0 0 100 1.666667 100 148.333333
2026-05-末 月末分摊 150 0 0 100 3.333333 100 146.666667
2026-06-01 付款：结清应付 50 0 0 100 3.333333 0 146.666667
2026-06-末 月末分摊 50 0 0 100 5 0 145
2026-07-末 月末分摊 50 0 0 100 6.666667 0 143.333333
2026-08-末 月末分摊 50 0 0 100 8.333333 0 141.666667
2026-09-末 月末分摊 50 0 0 100 10 0 140
2026-10-末 月末分摊 50 0 0 100 11.666667 0 138.333333
2026-11-末 月末分摊 50 0 0 100 13.333333 0 136.666667
2026-12-末 月末分摊 50 0 0 100 15 0 135

仅改可用到7月

日期 事件 现金 预付 在建 使用中原值 累计折旧 应付 权益
2026-01-01 期初 150 0 0 0 0 0 150
2026-01-01 取得前付款：形成预付款 50 100 0 0 0 0 150
2026-01-末 月末分摊 50 100 0 0 0 0 150
2026-02-01 取得控制权：确认在建资源 50 0 100 0 0 0 150
2026-02-末 月末分摊 50 0 100 0 0 0 150
2026-03-末 月末分摊 50 0 100 0 0 0 150
2026-04-末 月末分摊 50 0 100 0 0 0 150
2026-05-末 月末分摊 50 0 100 0 0 0 150
2026-06-末 月末分摊 50 0 100 0 0 0 150
2026-07-01 达到可用状态：在建转入使用中 50 0 0 100 0 0 150
2026-07-末 月末分摊 50 0 0 100 1.666667 0 148.333333
2026-08-末 月末分摊 50 0 0 100 3.333333 0 146.666667
2026-09-末 月末分摊 50 0 0 100 5 0 145
2026-10-末 月末分摊 50 0 0 100 6.666667 0 143.333333
2026-11-末 月末分摊 50 0 0 100 8.333333 0 141.666667
2026-12-末 月末分摊 50 0 0 100 10 0 140

每一行检查现金+预付+在建+使用中原值−累计折旧=应付+权益。取得前可用、残值高于成本、非正寿命、非有限数字均拒绝；现金不足不自动融资。真实Costco净存量桥为3,890−1,013=2,877，现金购建5,498另列，1,608不归因。

BF-13

租赁、使用权与付款义务

选Costco或Salesforce，恢复两类负债并与到期表对接，辨认费用和现金的不同范围。

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默认输入与完整静态结果

BF-13｜租赁、使用权与付款义务：静态实验

输入身份 BFDE-SHARED-20260921-v1。公司金额为百万美元；教学设备、现金例和资本模型为教学金额；CVP 为美元。

Costco FY2025

附注项目（本视图简名，原行见正文） 余额
Operating lease right-of-use assets 2,725
Finance lease assets, net 1,488
Operating lease liabilities, current 208
Operating lease liabilities, noncurrent 2,460
Finance lease liabilities, current 78
Finance lease liabilities, noncurrent 1,401
未来财年桶 Operating Finance
FY2026 267 133
FY2027 250 132
FY2028 235 135
FY2029 204 122
FY2030 184 109
Thereafter 2,451 1,780
Total 3,591 2,411
Less amount representing interest -923 -932
Present value of lease liabilities 2,668 1,479
费用原行 金额
Operating lease costs 271
Amortization of lease assets 102
Interest on lease liabilities 63
Variable lease costs 182
列示费用合计 618

费用表不含不重大的短期费用和转租收入；含可变费用。

现金分类（简名） 金额
Operating cash flows — operating leases 255
Operating cash flows — finance leases 58
Financing cash flows — finance leases 147
特定范围合计 460

Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities；不是所有租赁现金。五种视图不是一条加减桥。

Salesforce FY2026

附注项目（本视图简名，原行见正文） 余额
Operating lease right-of-use assets 2,003
Finance lease assets, net 614
Operating lease liabilities, current 548
Operating lease liabilities, noncurrent 2,189
Finance lease liabilities, current 275
Finance lease liabilities, noncurrent 260
未来财年桶 Operating Finance
FY2027 615 289
FY2028 571 120
FY2029 493 76
FY2030 338 58
FY2031 268 26
Thereafter 790 0
Total minimum lease payments 3,075 569
Less: Imputed interest -338 -34
Total 2,737 535
费用原行 金额
Operating lease cost 614
Amortization of right-of-use assets 375
Interest on lease liabilities 25
列示费用合计 1,014

本表列示经营费用、融资摊销及利息，不另推未列示现金范围。

现金分类（简名） 金额
Operating cash flows — operating leases 695
Operating cash flows — finance leases 25
Financing cash flows — finance leases 367
特定范围合计 1,087

Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities；不是所有租赁现金。五种视图不是一条加减桥。

Costco已签未开始付款1,094不在到期表内，转租收入92未抵销。剩余经营/融资年限Costco20/25年、Salesforce7/3年；不同日期/池子不可直接排名。

BF-14

无形资源、研发与商誉

恢复9,636=4,379+5,257，解释3,818、294/36及1,687/1,569的各自身份。

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默认输入与完整静态结果

BF-14｜无形资源、研发与商誉：静态实验

输入身份 BFDE-SHARED-20260921-v1。公司金额为百万美元；教学设备、现金例和资本模型为教学金额；CVP 为美元。

固定历史数

身份 金额
初步PPA对价 9,636
非商誉净资产 4,379
其中可辨认无形资产 3,818
商誉 5,257
承接奖励全部公允价值 330
奖励计入对价 36
奖励对应未来服务 294
实际本年摊销费用 1,687
累计摊销净滚动 1,569
研发费用 5,993
研发内已含SBC 1,162

条件明确的存量模型

先折损期初存量，再加期末资本化流量。G、S初始均0；研发100/120/80，剔除研发的SG&A60/60/60；alpha=1，gamma=.3；deltaG=deltaS=.2。输入为作者教学设定，不是Salesforce或论文估计参数。

默认

期 期初G 期初S 研发投入 SG&A投入 知识折损 组织折损 G S 合计
T1 0 0 100 18 0 0 100 18 118
T2 100 18 120 18 20 3.6 200 32.4 232.4
T3 200 32.4 80 18 40 6.48 240 43.92 283.92

仅改gamma=.5

期 期初G 期初S 研发投入 SG&A投入 知识折损 组织折损 G S 合计
T1 0 0 100 30 0 0 100 30 130
T2 100 30 120 30 20 6 200 54 254
T3 200 54 80 30 40 10.8 240 73.2 313.2

两条流量长度须一致，比例和折损须在[0,1]，初始存量及流量非负且有限。参数变化只影响教学模型。

BF-18

分部、合并范围与共同资源

CAT路径重建67,589收入和11,541税前；软件路径完成不冒造产品利润的资源地图。

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默认输入与完整静态结果

BF-18｜分部、合并范围与共同资源：静态实验

输入身份 BFDE-SHARED-20260921-v1。公司金额为百万美元；教学设备、现金例和资本模型为教学金额；CVP 为美元。

CAT完整收入和利润连接

分部 External列 Intersegment列 总收入 分部利润
Construction Industries 24,800 260 25,060 4,675
Resource Industries 12,185 289 12,474 1,988
Power & Energy 27,143 5,058 32,201 6,418
Financial Products 4,220 0 4,220 966

收入到集团

原行／关系 影响金额 累计值
期初 73,955 73,955
All Other Segment 327 74,282
Corporate Items and Eliminations -6,693 67,589
原表终点 67,589 67,589

分部利润到税前

原行／关系 影响金额 累计值
期初 14,047 14,047
Profit from All Other Segment／其他分部利润 -8 14,039
Cost centers／成本中心 -11 14,028
Corporate costs／公司共同成本 -1,006 13,022
Timing／确认时点差异 -175 12,847
Restructuring costs／重组成本 -445 12,402
Inventory/cost of sales／存货／销售成本计量 49 12,451
Postretirement benefit income (expense)／退休后福利收益（费用） 185 12,636
Stock-based compensation expense／股权薪酬费用 -230 12,406
Financing costs／融资成本 -180 12,226
Currency／汇率 -81 12,145
Goodwill impairment charge／商誉减值 0 12,145
Other income/expense methodology differences／其他损益计量方法差异 -470 11,675
Other methodology differences／其他方法差异 -134 11,541
原表终点 11,541 11,541

经营利润到税前

原行／关系 影响金额 累计值
期初 11,151 11,151
Interest expense excluding Financial Products -502 10,649
Other income 892 11,541
原表终点 11,541 11,541
单独核对 结果
External列回集团 67,589
Intersegment列归零 0
FP external中含集团内来源 712

Salesforce的正向业务地图

多类产品/地区 → 各自收费与交付 → 共同平台、研发、销售资源 → 一个经营分部 → CODM合并净利润。产品收入只支持产品收入分析，不生成未披露产品利润。跨公司学习前补读新增公司分部单元。

BF-17

单位经济、成本结构与经营杠杆

核八项历史OI桥与A/B直接重算，证明线性条件下百分比恒等式。

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默认输入与完整静态结果

BF-17｜单位经济、成本结构与经营杠杆：静态实验

输入身份 BFDE-SHARED-20260921-v1。公司金额为百万美元；教学设备、现金例和资本模型为教学金额；CVP 为美元。

固定的CAT历史归因

原行／关系 影响金额 累计值
期初 64,809 64,809
Sales Volume（含新产品） 3,389 68,198
Price Realization -817 67,381
Currency 45 67,426
Financial Products 163 67,589
原表终点 67,589 67,589
原行／关系 影响金额 累计值
期初 13,072 13,072
Sales Volume（含产品组合） 1,218 14,290
Price Realization -817 13,473
Manufacturing Costs -2,148 11,325
SG&A / R&D -336 10,989
Currency -32 10,957
Financial Products 49 11,006
Restructuring -85 10,921
Other 230 11,151
原表终点 11,151 11,151

Volume含新产品，利润volume还含组合；price realization含地域组合。1218/3389不是结构性边际贡献率。

独立线性CVP

公司 收入 变动成本 固定成本 OI
A 250,000 102,000 63,000 85,000
B 315,000 105,000 125,000 85,000
公司 sales变化% 初始DOL 新OI 实际OI变化% DOL×sales变化%
A 10 1.741176 99,800 17.411765 17.411765
A -20 1.741176 55,400 -34.823529 -34.823529
B 10 2.470588 106,000 24.705882 24.705882
B -20 2.470588 43,000 -49.411765 -49.411765

固定价格、单位变动成本、组合与固定成本，且基点利润非零时，有限变化等式精确成立。局部弹性解释与此不矛盾。

台阶变式：A增加20% 金额
恒定参数利润 114,600
超过15%新增固定成本 10,000
台阶后利润 104,600

新增固定成本是作者教学设定。基点OI=0时DOL及相对变化返回null，不显示无穷百分比为可用结果。

BF-16

营运资本与现金周转

零售算两个364天代理和融资缺口；订阅恢复未实现收入滚动并重算延后收款的缺口。

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默认输入与完整静态结果

BF-16｜营运资本与现金周转：静态实验

输入身份 BFDE-SHARED-20260921-v1。公司金额为百万美元；教学设备、现金例和资本模型为教学金额；CVP 为美元。

固定Costco历史部件

输入或结果 值
unit USD million / days
period FY2025 (52 weeks)
days 364
average_inventory 18,381.5
average_payables 19,602
denominator 239,886
denominator_identity Merchandise costs proxy, not independently observed credit purchases
dio_proxy 27.891857
dpo_proxy 29.743828
two_proxy_difference -1.851971
dso 不可识别／无定义
ccc 不可识别／无定义
unidentified_reason 混合应收不是可匹配的客户赊销应收；缺客户DSO，不能补0或构造完整CCC
two_row_balance_current -1,667
two_row_balance_previous -774
reverse_balance_change 893
cfo_two_rows 963
unallocated_difference 70

零售：客户23日收款、供应商30日付款

相对日 事件 现金变化 融资前累计现金 存货 应收 应付
0 取得存货／应付 0 0 100 0 100
20 赊销并结转成本 0 0 0 150 100
23 收客户款 150 150 0 0 100
30 支付供应商 -100 50 0 0 0

最低资金需要 0，交易利润 50，结束现金 50。

仅把供应商付款改10日

相对日 事件 现金变化 融资前累计现金 存货 应收 应付
0 取得存货／应付 0 0 100 0 100
10 支付供应商 -100 -100 100 0 0
20 赊销并结转成本 0 -100 0 150 0
23 收客户款 150 50 0 0 0

最低资金需要 100，交易利润 50，结束现金 50。

仅把客户收款改35日

相对日 事件 现金变化 融资前累计现金 存货 应收 应付
0 取得存货／应付 0 0 100 0 100
20 赊销并结转成本 0 0 0 150 100
30 支付供应商 -100 -100 0 150 0
35 收客户款 150 50 0 0 0

最低资金需要 100，交易利润 50，结束现金 50。

订阅教学合同

第0日开票并形成无条件应收权120；12个服务月，每月30天、履约10、付成本6。同日先收款后付服务成本。真实Salesforce的20,743+45,099−39,041−2,484=24,317另有其公司范围，45,099的other不改称现金。

30日收款

相对日 事件 累计收入 应收 未履约余额 累计净现金
0 开票／无条件应收权 0 120 120 0
30 收款；完成服务月并支付成本 10 0 110 114
60 完成服务月并支付成本 20 0 100 108
90 完成服务月并支付成本 30 0 90 102
120 完成服务月并支付成本 40 0 80 96
150 完成服务月并支付成本 50 0 70 90
180 完成服务月并支付成本 60 0 60 84
210 完成服务月并支付成本 70 0 50 78
240 完成服务月并支付成本 80 0 40 72
270 完成服务月并支付成本 90 0 30 66
300 完成服务月并支付成本 100 0 20 60
330 完成服务月并支付成本 110 0 10 54
360 完成服务月并支付成本 120 0 0 48

最低资金需要 0，合同利润 48，结束净现金 48。

90日收款

相对日 事件 累计收入 应收 未履约余额 累计净现金
0 开票／无条件应收权 0 120 120 0
30 完成服务月并支付成本 10 120 110 -6
60 完成服务月并支付成本 20 120 100 -12
90 收款；完成服务月并支付成本 30 0 90 102
120 完成服务月并支付成本 40 0 80 96
150 完成服务月并支付成本 50 0 70 90
180 完成服务月并支付成本 60 0 60 84
210 完成服务月并支付成本 70 0 50 78
240 完成服务月并支付成本 80 0 40 72
270 完成服务月并支付成本 90 0 30 66
300 完成服务月并支付成本 100 0 20 60
330 完成服务月并支付成本 110 0 10 54
360 完成服务月并支付成本 120 0 0 48

最低资金需要 12，合同利润 48，结束净现金 48。

120日收款

相对日 事件 累计收入 应收 未履约余额 累计净现金
0 开票／无条件应收权 0 120 120 0
30 完成服务月并支付成本 10 120 110 -6
60 完成服务月并支付成本 20 120 100 -12
90 完成服务月并支付成本 30 120 90 -18
120 收款；完成服务月并支付成本 40 0 80 96
150 完成服务月并支付成本 50 0 70 90
180 完成服务月并支付成本 60 0 60 84
210 完成服务月并支付成本 70 0 50 78
240 完成服务月并支付成本 80 0 40 72
270 完成服务月并支付成本 90 0 30 66
300 完成服务月并支付成本 100 0 20 60
330 完成服务月并支付成本 110 0 10 54
360 完成服务月并支付成本 120 0 0 48

最低资金需要 18，合同利润 48，结束净现金 48。

负的融资前累计现金表示应安排融资，不是已观察到负银行账户余额。零售与订阅不共享一个CCC公式。