BF-FG 实验静态等价
不运行JavaScript亦可阅读以下结果。历史与教学身份分列。
债务与流动性：默认与日期变式
历史Costco选期末现金14,161及短期投资1,123，默认只选FY2026本金75：15,284−75＝15,209。选至FY2027时本金累计2,325，差额12,959。设施默认不纳入；它是有条件容量1,220，而非现金。
银行三组不相加：集团平均961,979÷868,500＝110.7633%，披露111%；银行法人115%另列。期末约915＋548＝1,463十亿美元，449十亿美元是另列有条件融资能力，原件有明确排除关系。
独立教学合同：期初1000；第1天付900，第2天还500；600收款日可变。同日先收后付，负数为融资前缺口。
| 收款日 | 第1天末 | 第2天末 | 第3天末 | 最低现金 | 最低过桥 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 700 | 200 | 200 | 200 | 0 |
| 2 | 100 | 200 | 200 | 100 | 0 |
| 3 | 100 | -400 | 200 | -400 | 400 |
同一3天终值200不消除中间付款约束；教学变式不改变任何公司历史披露。
利润调整：八个可选组合与固定官方税后桥
以下三个布尔值分别表示剔除摊销、股权薪酬、重组/收购费用。收入分母始终41,525。
| 摊销 | SBC | 重组/收购 | 自选OI | 利润率% |
|---|---|---|---|---|
| 否 | 否 | 否 | 8331 | 20.0626 |
| 是 | 否 | 否 | 10018 | 24.1252 |
| 否 | 是 | 否 | 11811 | 28.4431 |
| 是 | 是 | 否 | 13498 | 32.5057 |
| 否 | 否 | 是 | 8989 | 21.6472 |
| 是 | 否 | 是 | 10676 | 25.7098 |
| 否 | 是 | 是 | 12469 | 30.0277 |
| 是 | 是 | 是 | 14156 | 34.0903 |
官方完整净利润7,457＋1,687＋3,480＋658−1,313＝11,969；官方稀释EPS11,969÷956≈12.52。两者不随自选开关改变，不能作为自选组合的税后结果。FY26为22%方法，FY27的20.5%不得前移。3,480＋29＝3,509。公司FCF14,996−594＝14,402。
资金用途：真实账与教学账
真实资金来源29,028，用途30,701，三类净现金流−1,673，汇率折算＋152，期初8,848到期末7,327。零值Repayments of debt仍为0。
完整CFO（展开时替换14,996）：
| 原行 | 金额 |
|---|---|
| Net income | 7457 |
| Depreciation and amortization (1) | 3631 |
| Amortization of costs capitalized to obtain revenue contracts, net | 2197 |
| Stock-based compensation expense | 3509 |
| (Gains) losses on strategic investments, net | -1017 |
| Accounts receivable, net | -2160 |
| Costs capitalized to obtain revenue contracts, net | -2811 |
| Prepaid expenses and other current assets and other assets | 819 |
| Accounts payable and accrued expenses and other liabilities | 1014 |
| Operating lease liabilities | -567 |
| Unearned revenue | 2924 |
统一教学账本：现金3000、其他资产7000、债务4000、权益6000、在外100股，预算3000；回购价60，无费用税。
| 方案 | 现金 | 设施 | 总资产 | 债务 | 权益 | 在外股数 | A−L−E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| retain | 3000 | 0 | 10000 | 4000 | 6000 | 100 | 0 |
| repay | 0 | 0 | 7000 | 1000 | 6000 | 100 | 0 |
| build | 0 | 3000 | 10000 | 4000 | 6000 | 100 | 0 |
| repurchase | 0 | 0 | 7000 | 4000 | 3000 | 50 | 0 |
留存变化为0；建设仅限已取得、符合资本化条件的设施。回购不生成经营资产。未来收益与财富变化均未设定。
Almeida公开稿的独立教学例：600÷60＝10百万股；放弃季度税后利息600×5%×(1−30%)×1/4＝5.25；(2990−5.25)÷990＝3.0148989899。该例不是公司历史交易。
一页分析：默认完整反馈
零售
Costco FY2025、52周，合并集团。商品销售与会员服务共享门店、物业和租赁资源。经营利润(269912−239886)+5323−24966=10383；净利润10383−154+589−2719=8099。现金9906+13335−5311−3775+6=14161。权益29164；期末443237000股，与EPS加权分母不同。库存/应付反向变化893，CFO对应963，未分解差70。下一观察是匹配期次销量/库存构成及采购/付款条款，而不是把差额直接命名。
银行
JPM FY2025集团。NII95443+非息87004−准备14212−非息费用95640=税前72595；净利润57048。贷款净额1493429−25765=1467664；存款2559320。现金469317−147782−265565+269533+17835=343338。权益362438−优先20045=普通股342393；期末在外2696272576股。季度平均LCR111%与期末资金不混用。存款增153288，CIB增119826；区分客户活动与产品定价/配置变化，下一步读平均余额、成本、资金流和集中度。
迁移解析
Walmart FY2026：美国资本16468+5571+1406=23445，加国际3197=26642；CFO41565−26642=FCF14923，但未扣尽债务与收购等义务。三分部、期间和库存方法须重新定位。SVB：2023-03-09超过400亿美元为已实现流出，次日1000亿美元为管理层预期；要看资产变现及抵押操作，不能合称1400亿美元已实现。
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