M-D · 合约与资金实验

M10 · 学习实验

合约、单位与负价格

CL规则是只读原件；75→76为教学价格。历史18.27→−37.63为结算观测配假设持仓。

只读规格：CL／1,000美制桶每张／0.01美元每桶一跳／取得日2026-09-21。名义量≠初始付款，保证金水平未在本面板提供。

原始材料：MD-S02 NYMEX Rulebook Chapter 200: Light Sweet Crude Oil Futures · MD-S03 WTI Interim Staff Report: Trading leading up to, on and around April 20, 2020

默认结果在下方静态表中。启用JavaScript后可更改教学输入。

静态默认与关键变式（无需JavaScript）

M10 静态等价：合约、单位和历史边界
字段	默认结果
CL标准量	1,000美制桶/张
tick	0.01美元/桶 → 10美元/张
教学75→76，一张多头	1,000.00美元
三张空头同路径	−3,000美元
18.27→−37.63，一张假设多头	−55,900美元
负报价乘数量	不是建立头寸时可提取的现金

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M11 · 学习实验

逐日资金与追缴截止

客户教学账户，非历史CME保证金。相等不触发；已触发要求须补到IM。

截止规则：结算后检查，Dᵢ前资金到账后才进入下一阶段。迟到或不足时停止；图只画已经资助的阶段，不补造强平。

原始材料：MD-S05 Money Calculations for CME-cleared Futures and Options · MD-S05-MARGIN The Benefits of Futures Margins

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静态默认与关键变式（无需JavaScript）

路径A；教学IM 8,000/MM 6,500；单位美元
阶段	价格	VM	转入前	要求	实际转入	余额	外部现金
1	73.50	-1,500.00	6,500.00	0.00	0.00	6,500.00	4,000.00
2	74.20	700.00	7,200.00	0.00	0.00	7,200.00	4,000.00
3	71.80	-2,400.00	4,800.00	3,200.00	3,200.00	8,000.00	800.00
4	75.60	3,800.00	11,800.00	0.00	0.00	11,800.00	800.00

关键资金变式
情景	最后余额	外部现金	总额/状态
路径A	11,800	800	12,600；完成
路径B	8,600	4,000	12,600；完成
A阶段2提高IM/MM	8,800	0	阶段3尚欠1,200；停止，未算后续反弹
A起点现金11,000	7,800	0	阶段3尚欠200；停止

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M12 · 学习实验

持有成本与现金时点

一个可交付1,000桶的教学资金账；价格输入不是市场套利报价，便利服务不记现金。

固定1,000桶；所有借款按单利ACT/365；保证金和中段正现金报酬均为0。第30天是离散教学中段，不是实际CL结算频次。

原始材料：MD-S01 Finance Theory I, Lectures 8–9: Forwards and Futures · MD-S04 Cushing, OK WTI Spot Price FOB — daily series RWTCD

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静态默认与关键变式（无需JavaScript）

M12 静态默认：全部为可融资、可存、可交付的教学条件
时间/对象	金额（美元）
起点借购油/仓储款	76,000.00
90日借款本息	76,936.99
90日交付費	200.00
全部终值成本	77,136.99
78远期净额	863.01
仓储后付：终值成本/净额	77,124.66 / 875.34
VM第30/90日	−1,000 / +1,500
VM/IM融资成本	8.22 / 98.63
期货资金时点变式净额	756.16

非同步的历史日度观测，单位美元/桶
日期2020	现货	May结算	June推算	S−F
2020-04-17	18.31	18.27	25.03	0.04
2020-04-20	-36.98	-37.63	20.43	0.65
2020-04-21	8.91	10.01	11.57	-1.10

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M13 · 学习实验

交割事件与双合约展期

2020结算/月差仅作假设交易参考；当前相对交付规则不回填成2020历史日历。

只读参考：May 18.27／June 25.03（由月差推得）／下一June 20.43，美元/桶。建仓保证金变化未取得，日现金输出不含该项。

原始材料：MD-S02 NYMEX Rulebook Chapter 200: Light Sweet Crude Oil Futures · MD-S03 WTI Interim Staff Report: Trading leading up to, on and around April 20, 2020

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M13 静态等价：旧仓、月差、新仓与日现金
对象	金额（美元）
旧May累计损益	−1,730
May/June报价差乘数量	6,760；不是损失
新June后续损益	−4,600
两段总损益	−6,330
默认：旧仓当日现金	未知；缺前结算价
教学前结算19：此前/当日旧VM	−1,000 / −730
滑点0.02/0.03，费用每腿5	全期−6,390；已知前结算19时换月当日−790

取得日2026-09-21；不是2020历史规则快照
事件	当前相对规则
最后交易日 L	交割月前月25日前第三个营业日；若25日非营业日，以其前最近营业日为基准再倒数三个营业日。上市后休业表变更有保留原到期日及前移例外。
L 后第1营业日	纽约时间15:00前，持仓清算会员提交接受或交付意向。不要将这一步称作实物已交付。
L 后第2营业日：Notice Day	清算所分配通知；收到通知的会员承担相应接受或交付安排，通知不可转让。
L 后第3营业日	清算会员须向买方收取等于完整货值的交割保证金；卖方另按交易所规定。另须交付指令及设施接入信息。
交割月首日至末日	安排实物交付及初步货权转移确认；调度和接入必须可行，不等于“有仓位就有仓储”。
交割次月20日及规则调整	货款基于最终结算价与交付量。周六或非周一休业日前移；周日或周一休业日后移。须依实际交易所/纽约银行日历。
完成通知与保证金退回	交付与付款完成并通知交易所后，按规则退回所持保证金；数量差异另依规定调整。不是第二次商品收入。

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M14 · 学习实验

互换两腿与匹配条件

AECOM FY2025披露字段＋教学贷款匹配；30/360并非已取得的公司确认书。

披露：4亿美元名义本金，付固定1.283%、收prevailing one-month SOFR，2023-02至2028-03；教学配用贷款利差1.75%。不是已证明的实际指定套期关系。

原始材料：MD-S06 AECOM FY2025 Form 10-K: Debt and Derivatives · MD-S07 18.642 Lecture 7 Version 2 transcript

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静态默认与关键变式（无需JavaScript）

N=4亿、K=1.283%、利差1.75%、30/360；同指数/重置/期间/付款的教学匹配
教学L	固定腿付	浮动腿收	互换净收	贷款付	合并付
4%	427,666.67	1,333,333.33	905,666.67	1,916,666.67	1,011,000.00
2%	427,666.67	666,666.67	239,000.00	1,250,000.00	1,011,000.00
0%	427,666.67	0.00	−427,666.67	583,333.33	1,011,000.00

M14 静态条件与缺口
边界	输出
互换3亿、贷款4亿、L4%	1,237,416.67合并净付；不固定
同条件L升至5%	1,320,750；增加83,333.33
指数/日期不匹配	尚需独立利率/计息/支付输入；不输出合并金额
负利率	互换floor未披露，停止该数值分支
CSA/每日保证金	未取得，不生成真实公司曲线

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